以下は、記事 「Stablecoins are really ‘central business digital currencies’ — VC」（出典：Cointelegraph、2025年10月） の日本語まとめです。
💡 概要：ステーブルコインは中央ビジネスデジタル通貨
Sentinel Global の創設者でベンチャーキャピタリストの ジェレミー・クランツ（Jeremy Kranz） 氏は、
民間が発行するステーブルコインは 中央銀行デジタル通貨（CBDC）と同等のリスクを持ち、
加えて独自の脆弱性を抱えていると警告しました。
彼はステーブルコインを「Central Business Digital Currency（中央ビジネスデジタル通貨）」と呼び、
監視・バックドア・プログラム性・資金凍結など、CBDCとほぼ同じ統制機能を持つと述べています。
⚠️ クランツ氏の主張
クランツ氏は次のように指摘しました：
「もしJPモルガンがドル建てステーブルコインを発行し、
パトリオット法などの規制の下で運用した場合、
彼らは資金を凍結したり、利用者を“アンバンク（銀行排除）”することができる。」
つまり、企業が発行主体であっても、国家と同様の制御権を持つ危険があるということです。
🏦 潜在リスク：過剰担保型・アルゴリズム型の弱点
クランツ氏は、安定性を確保するために**過剰担保（キャッシュや短期国債）を保持する発行者も、
利用者が一斉に換金を求める“バンクラン”**に直面すれば脆弱だと指摘しました。
また、アルゴリズム型・合成型ステーブルコインは、ソフトウェアやデリバティブ取引に依存しており、
市場の急変時にはペッグ（ドル連動）を失うリスクが高いと警告しています。
🧠 投資家へのメッセージ：「技術は中立、読む力が鍵」
クランツ氏は次のように述べました：
「テクノロジーは中立な道具であり、
より良い金融未来を築くことも、誤用されることもある。
結局のところ結果を決めるのは、投資家一人ひとりの判断力だ。」
つまり、ホワイトペーパーや利用規約を読み込み、
リスク構造を理解して選択する“識別力”こそが必要だとしています。
🌊 加速する技術革新：「10のブラックスワンが同時に来る」
クランツ氏は、ステーブルコイン・暗号資産・トークン化技術の進化を
「10個のブラックスワンイベントが一度に起きているような状況」と表現。
急速な技術革新が巨大なチャンスとリスクを同時に生み出すと述べました。
💰 市場動向と政治的波紋
- DeFiLlamaのデータによると、ステーブルコイン市場の時価総額は10月に3,000億ドルを突破。
- 米国で7月に成立した 「GENIUSステーブルコイン法案」 が追い風となり、
さらなる注目を集めています。
しかし、議員の間では賛否両論があり、
ジョージア州の下院議員 マージョリー・テイラー・グリーン 氏はこの法案を
「CBDCのトロイの木馬」と批判。
「連邦準備制度は長年CBDCを準備しており、
これは現金のない社会への道を開くもの。
政府があなたの購買力を制御できるようになる危険がある。」
🧩 概要：ステーブルコインは中央ビジネスデジタル通貨の まとめ
- 民間ステーブルコインはCBDCの“企業版”であり、監視や統制リスクを共有。
- 技術的には自由度が高くとも、発行主体に権力が集中する構造は同じ。
- 投資家は「分散化された仕組み」と「中央管理的リスク」を見極める必要がある。
- 市場は拡大を続ける一方で、規制と政治の動きが次の決定的要因となる。
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